近年來,Web3作為互聯(lián)網(wǎng)的下一代形態(tài)，在全球范圍內(nèi)掀起創(chuàng)新浪潮，但從融資視角看，國內(nèi)VC（風(fēng)險(xiǎn)投資）對(duì)Web3領(lǐng)域的態(tài)度卻異常謹(jǐn)慎，甚至呈現(xiàn)出“集體缺席”的態(tài)勢(shì)
政策監(jiān)管的不確定性是核心掣肘，Web3的核心技術(shù)——區(qū)塊鏈，因其與金融、數(shù)據(jù)等敏感領(lǐng)域的深度綁定，在國內(nèi)長期處于強(qiáng)監(jiān)管框架下，從對(duì)虛擬貨幣交易的全面禁止，到對(duì)“無幣區(qū)塊鏈”應(yīng)用的探索，政策邊界的模糊讓VC難以判斷項(xiàng)目的合規(guī)性，一旦投資涉及代幣發(fā)行、去金融化等敏感環(huán)節(jié)，不僅面臨政策風(fēng)險(xiǎn)，甚至可能觸碰法律紅線，這種“高壓線”效應(yīng)讓多數(shù)機(jī)構(gòu)望而卻步。
國內(nèi)Web3生態(tài)與商業(yè)模式尚未成熟，相較于海外Web3項(xiàng)目在DeFi（去中心化金融）、NFT（非同質(zhì)化代幣）、DAO（去中心化自治組織）等領(lǐng)域的多元化探索，國內(nèi)Web3應(yīng)用仍處于早期階段，多數(shù)項(xiàng)目停留在概念炒作或技術(shù)試驗(yàn)層面，缺乏清晰的盈利模式和可持續(xù)的生態(tài)閉環(huán)，VC作為逐利資本，更傾向于投資能快速變現(xiàn)、具備規(guī)模效應(yīng)的成熟賽道，而Web3的“去中心化”特性與現(xiàn)有互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)邏輯存在沖突，短期內(nèi)難以驗(yàn)證其商業(yè)價(jià)值。
人才與基礎(chǔ)設(shè)施的短板制約了創(chuàng)新，Web3需要兼具區(qū)塊鏈技術(shù)、密碼學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)和跨領(lǐng)域協(xié)作的復(fù)合型人才，這類人才在國內(nèi)本就稀缺，且多集中于海外或合規(guī)邊緣地帶，國內(nèi)對(duì)Web3底層技術(shù)（如公鏈、跨鏈協(xié)議）的研發(fā)投入不足，基礎(chǔ)設(shè)施不完善，導(dǎo)致項(xiàng)目難以落地應(yīng)用，進(jìn)一步降低了VC的投資意愿。
市場(chǎng)認(rèn)知偏差與風(fēng)險(xiǎn)偏好差異也不容忽視，部分傳統(tǒng)VC對(duì)Web3的技術(shù)邏輯和價(jià)值主張理解有限，仍將其與“虛擬貨幣”“投機(jī)泡沫”簡單劃等號(hào)；而專注于硬科技、消費(fèi)賽道的機(jī)構(gòu)，則更傾向于布局確定性更高的領(lǐng)域，Web3的高波動(dòng)性、長周期特性，與國內(nèi)VC追求“短平快”退出套利的投資習(xí)慣存在天然矛盾。
值得注意的是,“不投”不代表“不關(guān)注”，國內(nèi)VC正通過“曲線救國”的方式布局Web3相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施，如區(qū)塊鏈技術(shù)服務(wù)、產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)盟、元宇宙底層技術(shù)等，試圖在合規(guī)框架下捕捉技術(shù)創(chuàng)新紅利，隨著監(jiān)管逐步明晰與應(yīng)用場(chǎng)景落地，國內(nèi)Web3生態(tài)或許將迎來新的機(jī)遇窗口，但在此之前，VC的謹(jǐn)慎態(tài)度仍將是市場(chǎng)理性回歸的必然選擇。
