當人們提到加密貨幣挖礦,腦海中浮現的往往是比特幣“越挖越多”的通脹模型——新的區(qū)塊不斷產生，新的幣被持續(xù)釋放到市場中，以太坊作為全球第二大加密貨幣，卻上演了一出“越挖越少”的反轉劇情，這并非魔法，而是以太坊網絡一次精心設計、影響深遠的“通縮革命”的核心體現，要理解這一現象，我們需要從以太坊的“倫敦升級”說起。
從“通脹引擎”到“通縮開關”：倫敦升級的關鍵一躍
在2021年8月倫敦升級之前,以太坊的發(fā)行機制與比特幣類似，但通脹率更高，每當一個新區(qū)塊被驗證出，礦工（當時）就會獲得固定的2個ETH作為區(qū)塊獎勵，此外還有交易費，這意味著以太坊的總供應量會隨著時間的推移而持續(xù)增加，只是增速會隨著網絡算力的提升而略有波動。
倫敦升級的核心引入了EIP-1559（以太坊改進提案-1559），這一機制徹底改變了以太坊的代幣經濟模型，EIP-1559的核心可以概括為“基礎費用燃燒”：
- 動態(tài)費用機制：用戶在發(fā)送交易時，需要支付一筆“基礎費用”（Base Fee），這筆費用不再是全部歸礦工（后為驗證者）所有，而是會根據網絡的擁堵程度被直接銷毀（燃燒）。
- 市場調節(jié)：當網絡擁堵時，基礎費用會自動上升，抑制需求；當網絡空閑時，基礎費用會自動下降，刺激需求，這使得基礎費用成為一個動態(tài)調節(jié)的“堵頭”。
- 小費歸礦工：除了基礎費用，用戶還可以支付一筆“小費”（Tip）給驗證者，以激勵他們優(yōu)先處理自己的交易。
EIP-1559的引入，相當于給以太坊的“印鈔機”安裝了一個“排水口”，基礎費用被持續(xù)燃燒，意味著以太坊的總供應量不再僅僅由區(qū)塊獎勵決定，而是由“區(qū)塊獎勵”減去“燃燒的基礎費用”共同決定。
“通縮”時刻：當燃燒量
超越新增量
EIP-1559實施后，以太坊就具備了通縮的潛力，但這種潛力轉化為現實，還需要一個關鍵條件：每日燃燒的ETH總量超過每日新發(fā)行的ETH總量（主要是區(qū)塊獎勵）。
- 新增量：以太坊從合并（The Merge）后，從工作量證明（PoW）轉向權益證明（PoS），區(qū)塊獎勵不再給礦工，而是給質押的驗證者，每個新區(qū)塊的驗證者獎勵約為0.5-2 ETH左右（具體數值會根據總質押量和網絡活動略有浮動），每日新增量相對穩(wěn)定且可預測。
- 燃燒量：每日燃燒的ETH總量則完全取決于網絡上的交易活動，當市場活躍，交易量激增，尤其是涉及高gas費的操作（如NFT minting、DeFi交互、復雜智能合約執(zhí)行）時，基礎費用就會飆升，燃燒的ETH數量也會隨之大幅增加。
“越挖越少”的奧秘就在于此： 這里的“挖”廣義上可以理解為“網絡新區(qū)塊的產生和ETH的進入流通”，當網絡極度繁榮，交易手續(xù)費高昂，每日燃燒的ETH超過了驗證者通過新區(qū)塊獲得的獎勵時，以太坊的總供應量就會出現凈減少，也就是說，當天“產出”的ETH少于“消耗”（銷毀）的ETH，導致 circulating supply（流通供應量）下降，這就是市場所說的“通縮”。
在某些極端市場行情或網絡活動高峰期,以太坊的日燃燒量曾高達數萬甚至十萬ETH，而同期日新增量可能只有幾千ETH，這種巨大的差額使得ETH總供應量顯著減少，吸引了大量關注“通縮敘事”的投資者。
并非永恒：通縮的波動性與以太坊的“平衡術”
需要強調的是,以太坊的“通縮”并非一成不變的常態(tài)，它具有顯著的波動性：
- 依賴網絡活動：當市場低迷，交易量萎縮時，基礎費用會降低，燃燒的ETH數量也會隨之減少，如果新增的區(qū)塊獎勵仍然存在，以太坊可能又會回到輕微通脹的狀態(tài)。
- 區(qū)塊獎勵的未來變化：以太坊社區(qū)一直在討論進一步降低甚至取消區(qū)塊獎勵的可能性，如果未來區(qū)塊獎勵被削減或歸零，那么只要網絡還有任何交易活動產生基礎費用，以太坊就會進入持續(xù)的通縮狀態(tài)，反之，如果區(qū)塊獎勵保持較高水平而網絡活動不足，則可能維持通脹。
“以太坊越挖越少”更準確的說法是“以太坊具備在特定條件下實現通縮的機制，且其通縮程度與網絡活躍度緊密相關”，這并非一個單向的、永久的減少過程，而是一個動態(tài)平衡的結果。
通縮的意義：價值捕獲與網絡健康的博弈
以太坊引入通縮機制,其背后有多重深遠考量：
- 價值捕獲：傳統(tǒng)區(qū)塊鏈網絡的價值增長往往未能有效回饋代幣持有者，因為新增的代幣不斷稀釋現有持有者的權益，通縮機制使得ETH的價值與網絡的使用價值（交易費）直接掛鉤，網絡越繁忙，ETH被銷毀越多，理論上對現有ETH的持有者越有利，有助于形成“使用網絡-銷毀代幣-代幣升值-吸引更多用戶”的正向循環(huán)。
- 對抗通脹：在全球普遍面臨通脹壓力的背景下，通縮資產對投資者具有獨特吸引力，ETH的通縮特性使其區(qū)別于比特幣的固定總量和許多其他通脹型山寨幣，提供了另一種價值存儲和增值的敘事。
- 促進網絡健康：EIP-1559的動態(tài)費用機制本身就有助于抑制網絡擁堵，提高交易效率，而通縮是這一機制帶來的副產品，反過來也可能增強網絡的長期吸引力。
以太坊的“越挖越少”并非簡單的數量增減，而是其代幣經濟模型的一次深刻變革，通過EIP-1559引入的基礎費用燃燒機制，以太坊將網絡的使用價值直接轉化為對代幣的通縮壓力，使其在保持區(qū)塊鏈核心功能的同時，為ETH持有者創(chuàng)造了潛在的價值捕獲途徑。
這種通縮是動態(tài)且依賴于市場活動的,它并非以太坊的“免死金牌”，網絡的實際發(fā)展、技術演進、監(jiān)管環(huán)境以及競爭格局都將共同影響其未來，但不可否認，以太坊通過這場“通縮革命”，成功地在加密貨幣世界中開辟了一條獨特的價值探索之路，也讓“越挖越少”成為了其最引人注目的標簽之一。
