在加密貨幣的世界里，“挖礦”和“減半”是比特幣最引人注注目的標(biāo)簽，當(dāng)我們將目光轉(zhuǎn)向全球第二大加密貨幣以太坊時(shí)，一個(gè)經(jīng)典的問題常常被投資者和愛好者們提起：“以太坊什么時(shí)候挖完減半？”
這個(gè)問題背后，隱藏著一個(gè)重要的認(rèn)知誤區(qū)，要準(zhǔn)確回答，我們必須先理解以太坊與比特幣在根本機(jī)制上的巨大差異。以太坊的“減半”機(jī)制與比特幣不同，并且它已經(jīng)完成了從“挖礦”到“驗(yàn)證”的根本性轉(zhuǎn)變，挖完”這個(gè)概念在以太坊的語境下需要重新定義。
以太坊的“減半”：并非區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)減半，而是“燃燒”機(jī)制
與比特幣每210,000個(gè)區(qū)塊自動(dòng)減半礦工獎(jiǎng)勵(lì)不同，以太坊在轉(zhuǎn)向權(quán)益證明（PoS）機(jī)制之前，并沒有一個(gè)固定的“減半”時(shí)間表，以太坊有一個(gè)更獨(dú)特、更動(dòng)態(tài)的通縮機(jī)制——EIP-1559（倫敦升級）。
自2021年倫敦升級實(shí)施以來，以太坊網(wǎng)絡(luò)上的每一筆交易都會(huì)被收取一筆基礎(chǔ)費(fèi)用，這筆費(fèi)用不會(huì)被發(fā)送給任何驗(yàn)證者，而是直接被“燃燒”（銷毀）,從而永久地從流通總量中移除。
這意味著，以太坊的“減半”并非由區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)決定，而是由網(wǎng)絡(luò)需求決定，當(dāng)網(wǎng)絡(luò)交易活動(dòng)火爆，Gas費(fèi)高昂時(shí)，被銷毀的ETH數(shù)量就越多；反之，當(dāng)網(wǎng)絡(luò)冷清時(shí),銷毀量就會(huì)減少。
與其問“以太坊什么時(shí)候挖完減半”，不如問“以太坊的通縮機(jī)制在什么時(shí)候會(huì)變得如此顯著，以至于其年發(fā)行量趨近于零或變?yōu)樨?fù)數(shù)？”
里程碑時(shí)刻：合并與權(quán)益證明的終結(jié)
理解了“燃燒”機(jī)制后，我們來看以太坊歷史上最重要的事件——“The Merge”（合并）。
2022年9月，以太坊成功從工作量證明機(jī)
- 終結(jié)了“挖礦”：以太坊不再依賴礦工進(jìn)行算力競爭，而是由質(zhì)押ETH的“驗(yàn)證者”來維護(hù)網(wǎng)絡(luò)安全并創(chuàng)建新區(qū)塊，我們常說的“以太坊挖礦”已經(jīng)成為歷史。
- 改變了發(fā)行邏輯：在PoS機(jī)制下，新的ETH以固定的年化利率（目前約為0.26%）發(fā)行給驗(yàn)證者作為質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì),這個(gè)發(fā)行率遠(yuǎn)低于PoS時(shí)代。
- 通縮效應(yīng)凸顯：由于PoS時(shí)代的ETH發(fā)行量極低，而EIP-1559的銷毀機(jī)制仍在運(yùn)行，這意味著網(wǎng)絡(luò)需求的微小波動(dòng)都可能對ETH的凈供應(yīng)量產(chǎn)生巨大影響。
在合并后的某些時(shí)期，由于網(wǎng)絡(luò)活動(dòng)異?；钴S，ETH的銷毀速度甚至超過了新發(fā)行的速度，使其進(jìn)入了通縮狀態(tài)，這正是以太坊“挖完”概念的現(xiàn)代化體現(xiàn)——通過市場驅(qū)動(dòng)的銷毀，逐步逼近供應(yīng)量天花板。
以太坊會(huì)“挖完”嗎？答案是“會(huì)”，但形式不同
以太坊的供應(yīng)量最終會(huì)歸零嗎？
從理論上講，在當(dāng)前的PoS+EIP-1559框架下，如果網(wǎng)絡(luò)需求持續(xù)存在，ETH的供應(yīng)量會(huì)持續(xù)通縮，無限趨近于一個(gè)固定的數(shù)值，但永遠(yuǎn)不會(huì)真正達(dá)到零,這個(gè)過程可能需要數(shù)十年甚至更長時(shí)間。
更關(guān)鍵的問題在于，以太坊的“減半”或“挖完”沒有一個(gè)固定的日期,它完全取決于以下幾個(gè)動(dòng)態(tài)因素：
- 網(wǎng)絡(luò)活動(dòng)水平：去中心化應(yīng)用、NFT交易、穩(wěn)定幣轉(zhuǎn)賬等活動(dòng)的活躍度直接決定了銷毀量。
- Gas價(jià)格：Gas價(jià)格是銷毀量的核心驅(qū)動(dòng)力,高Gas費(fèi)意味著高銷毀率。
- 質(zhì)押規(guī)模：更多的ETH被質(zhì)押，意味著驗(yàn)證者數(shù)量增加，雖然年發(fā)行量會(huì)相應(yīng)增加,但這是在PoS框架下的固定通脹。
- 未來升級：以太坊社區(qū)仍在討論和實(shí)施各種升級，未來可能會(huì)對EIP-1559或PoS機(jī)制進(jìn)行調(diào)整,從而影響其通縮模型。
重新定義“挖完”的意義
回到最初的問題：“以太坊什么時(shí)候挖完減半？”
最準(zhǔn)確的回答是：以太坊的“減半”不是一個(gè)預(yù)定事件，而是一個(gè)由市場驅(qū)動(dòng)的持續(xù)過程；而“挖完”也不是一個(gè)終點(diǎn)，而是一種通過通縮模型逐步逼近價(jià)值稀缺性的狀態(tài)。
以太坊已經(jīng)通過“合并”和“倫敦升級”完成了其通縮路線圖的核心部署，它不再像比特幣那樣依賴一個(gè)可預(yù)測的、由代碼硬編碼的減半周期，而是創(chuàng)造了一個(gè)更靈活、更貼近市場經(jīng)濟(jì)的貨幣模型，未來的ETH供應(yīng)量，將由全球用戶的使用行為共同書寫，與其等待一個(gè)虛無縹緲的“挖完”日期，不如關(guān)注其生態(tài)系統(tǒng)的繁榮程度,因?yàn)檫@才是決定ETH長期價(jià)值和稀缺性的真正動(dòng)力。
