當(dāng)華爾街的傳統(tǒng)金融巨頭開始擁抱加密貨幣,市場總會投來格外關(guān)注的目光，而在這場金融秩序的重構(gòu)中，高盛（Goldman Sachs）的動作堪稱風(fēng)向標(biāo)，從早期對比特幣的謹(jǐn)慎觀望，到2024年正式宣布以太坊（Ethereum）相關(guān)交易服務(wù)的上線，高盛的每一次轉(zhuǎn)身，都折射出加密資產(chǎn)從“邊緣實(shí)驗(yàn)”到“主流資產(chǎn)”的蛻變，以太坊，作為全球第二大加密貨幣及智能合約平臺，正成為高盛布局加密經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵落子。
從“謹(jǐn)慎觀望”到“主動擁抱”：高盛的加密戰(zhàn)略進(jìn)化
高盛與加密貨幣的緣分,始于比特幣，2017年比特幣價格暴漲時，這家擁有155年歷史的華爾街投行曾短暫推出比特幣期貨交易服務(wù)，但隨后因市場波動和監(jiān)管不確定性而暫停，彼時，加密資產(chǎn)在高盛內(nèi)部更多被視為“高風(fēng)險投機(jī)品”，與銀行傳統(tǒng)的穩(wěn)健基因格格不入。
隨著以太坊生態(tài)的爆發(fā)式增長,高盛的態(tài)度發(fā)生了顯著變化，與比特幣側(cè)重“數(shù)字黃金”的價值存儲不同，以太坊憑借智能合約功能，構(gòu)建了一個涵蓋去中心化金融（DeFi）、非同質(zhì)化代幣（NFT）、去中心化自治組織（DAO）的龐大生態(tài)系統(tǒng)，其應(yīng)用場景從金融衍生品到供應(yīng)鏈管理，幾乎滲透到傳統(tǒng)行業(yè)的各個角落，高盛全球 markets 部門負(fù)責(zé)人柯特斯（Scott Marcus）曾公開表示：“以太坊的‘可編程性’讓它超越了單純的資產(chǎn)屬性，更像是一個‘去中心化的互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施’，這更符合我們對‘有價值的新興資產(chǎn)’的定義?！?
2024年,高盛率先向機(jī)構(gòu)客戶推出以太坊現(xiàn)貨托管和交易服務(wù)，允許客戶買賣、存儲以太坊，并計劃進(jìn)一步推出基于以太坊的衍生品和借貸產(chǎn)品，這一舉動標(biāo)志著高盛從“被動接受”轉(zhuǎn)向“主動布局”，以太坊也取代比特幣，成為其加密戰(zhàn)略的核心抓手。
為何是以太坊？高盛的“價值投資邏輯”
高盛選擇以太坊而非比特幣,背后是一套清晰的價值判斷邏輯。
是“應(yīng)用場景的不可替代性”。 以太坊的智能合約平臺就像加密世界的“iOS系統(tǒng)”，開發(fā)者可以在其上構(gòu)建各種去中心化應(yīng)用（DApps），全球DeFi協(xié)議中超過60%基于以太坊構(gòu)建，總鎖倉量（TVL）長期穩(wěn)定在千億美元級別；NFT市場、去中心化身份認(rèn)證、供應(yīng)鏈溯源等創(chuàng)新應(yīng)用也紛紛涌現(xiàn)，這種“平臺效應(yīng)”讓以太坊具備了類似傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)巨頭的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)——用戶和開發(fā)者越多，生態(tài)價值越大，護(hù)城河也越深，高盛顯然看到了這一點(diǎn)：與其押注單一資產(chǎn)的價格波動，不如押注一個能催生無數(shù)創(chuàng)新的基礎(chǔ)設(shè)施。
是“機(jī)構(gòu)需求的真實(shí)增長”。 隨著加密資產(chǎn)進(jìn)入主流視野，機(jī)構(gòu)投資者對以太坊的需求已從“投機(jī)”轉(zhuǎn)向“配置”，據(jù)高盛調(diào)研，全球超過60%的對沖基金和家族辦公室已將以太坊納入投資組合，主要看重其在DeFi中的流動性收益、NFT的資產(chǎn)數(shù)字化價值，以及與實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)合的潛力，某大型資管機(jī)構(gòu)通過以太坊上的借貸協(xié)議，獲得了比傳統(tǒng)債券更高的無風(fēng)險套利收益；跨國企業(yè)則利用以太坊的智能合約簡化跨境支付流程，降低結(jié)算成本，高盛推出以太坊服務(wù)，正是為了滿足這一日益增長的“機(jī)構(gòu)級需求”。
是“監(jiān)管環(huán)境的逐步明朗”。 與比特幣相比，以太坊的監(jiān)管地位更具“可協(xié)商性”，2022年，以太坊完成“合并”（The Merge），從工作量證明（PoW）轉(zhuǎn)向權(quán)益證明（PoS），能耗下降99%以上，解決了此前關(guān)于“能源消耗”的核心爭議，美國證券交易委員會（SEC）主席根斯勒曾表示，PoS機(jī)制下的代幣可能不屬于“證券”，這為以太坊的合規(guī)化掃清了重要障礙，高盛顯然判斷，以太坊更有可能成為首個被傳統(tǒng)金融體系全面接納的加密資產(chǎn)。
挑戰(zhàn)與爭議：高盛的“加密豪賭”能贏嗎
盡管高盛對以太坊信心滿滿,但這場“華爾街巨頭的加密豪賭”仍面臨諸多挑戰(zhàn)。
監(jiān)管風(fēng)險仍是懸頂之劍。 盡管以太坊的監(jiān)管環(huán)境有所改善，但全球各國對加密資產(chǎn)的監(jiān)管政策仍存在較大差異，歐盟已通過《加密資產(chǎn)市場法案》（MiCA），但美國對以太坊是否屬于“證券”仍未最終定論，一旦監(jiān)管政策趨嚴(yán)，高盛的以太坊業(yè)務(wù)可能面臨合規(guī)壓力。
技術(shù)安全與生態(tài)穩(wěn)定性問題。 以太坊雖然生態(tài)繁榮，但仍存在智能合約漏洞、網(wǎng)絡(luò)擁堵、Gas費(fèi)波動等問題，2023年，某知名DeFi協(xié)議因智能合約漏洞被盜數(shù)億美元，引發(fā)了市場對以太坊安全性的擔(dān)憂，高盛作為傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，對風(fēng)險控制的要求極高，如何確保以太坊資產(chǎn)的安全與穩(wěn)定，是其必須解決的難題。
市場競爭的“白熱化”。 以太坊并非“智能合約平臺”的唯一選擇，Solana、Polkadot、Avalanche等新興公鏈在交易速度、成本和用戶體驗(yàn)上各有優(yōu)勢，正在不斷侵蝕以太坊的市場份額，高盛需要判斷：以太坊能否在“競爭中保持領(lǐng)先”，還是會被更高效的公鏈取代？
一場傳統(tǒng)金融與加密經(jīng)濟(jì)的“雙向奔赴”
高盛押注以太坊,不僅是單一金融機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略選擇，更是傳統(tǒng)金融與加密經(jīng)濟(jì)“雙向奔赴”的縮影，對于高盛而言，以太坊是布局?jǐn)?shù)字經(jīng)濟(jì)時代“新基建”的關(guān)鍵一步，也是應(yīng)對金融脫媒、保持行業(yè)競爭力的必然選擇；而對于以太坊生態(tài)而言，華爾街巨頭的入場意味著更多的流動性、更專業(yè)的服務(wù)，以及從“邊緣”走向“主流”的終極認(rèn)可。
這場“豪賭”的結(jié)果尚未可知，但可以肯定的是，隨著高盛等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的深度參與，以太坊已不再僅僅是一個加密貨幣，而是連接傳統(tǒng)金融與數(shù)字
